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　通常情况下，它们的走势是相同的，但今年它们却背道而驰，这表明美联储仍将在一段时间内保持宽松政策，同时降低短期 国债 收益率，并抬高长期国债收益率。


  对于 投资者来说，很不幸 的是， 黄金走势追随的是长期国债收益率。


  　　原因在于，黄金不会产生利息收益，而且可以无限期 持有，所以其被视为无收益长期资产。


   利率上升，会使得黄金的吸引力下降，因为持有黄金的机会成本 更高了；而较低的利率，才会让黄金更受欢迎。


  去年， 美债实际收益率达到历史新低，这让金价飙升至历史最高水平。


  　　所以，由于本季度美债实际收益率上升，金价下跌也就不足为奇了。


  　　不过，事情远没有这么简单。


  黄金的跌幅似乎已经超过了美债实际收益率的增幅，所以当中还有其它 影响因素。


  　　由于散户钟爱黄金ETF，消费者需求 是一个重要的影响因素。


  疫情期间，大量资金涌入了iShares黄金ETF（GLD），但现在投资者已开始大举撤资。


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  从上次激烈的总统选举也能看出，和前几年相比， 美国国内政治摩擦升级，政治稳定性恶化，当前的 股市交易价格则是2019年收入峰值的25倍以上。


  因此，虽然盈利修复推动股价上升，但市场收益的水位线也在上升。


  所有这些风险都是实际存在的，而市场没有对这些风险定价。


  我们将黄金视作一种对冲不确定性的手段。


  当不 确定事件发生时，你会对此感到庆幸。


  《 巴伦周刊》： 比特币经常被认为是“ 数字黄金”，你对此表示怀疑，为什么？马修·麦克 伦南：比特币的诞生是一次了不起的创新。


  作为一种概念，一种数学构造，它的确是一个很棒的发明。


  但我认为它更像是“数字黄金的看涨期权”， 而不是“数字黄金”本身。


  【 鲍威尔：美国经济正取得实质 进展，但不平等问题突出】美联储主席鲍威尔在针对 社区发展的一份讲稿中表示，重新开放正带来更加强劲的 经济活动，创造就业机会； 复苏正在增强，扥那些低收入群体的复苏速度更加缓慢。


  经济复苏的 能力受制于长期存在的不平等问题。


  经济前景显然变得更加明朗，但尚未摆脱困境。


  【里士满联储主席巴尔金：美联储关于潜在减码QE和利率的前瞻指引都“非常清晰”。


  就业人数在美国人口中的占比表明，就业市场仅仅取得适度进展；比率接近61%，表明进展不错。


  PPI呈现出强大的 物价压力，但CPI指标尚未看到突出的物价压力。


  基于调查和基于市场的物价预期都没有出现突破，在物价问题上，我正关注基于这两种通胀预期。


  国际上，经济增速变得更加强劲，这样的结果受人欢迎，对美国的 出口有利。


  我可不会直接将货币政策与新冠肺炎病例和疫苗接种进度挂钩】